vn-fundamental-analysis

VN Fundamental Analysis

Phân tích cơ bản từ BCTC 5 năm — tập trung vào chất lượng lợi nhuận (không chỉ con số).

Điều kiện tiên quyết

Cần JSON data từ skill vn-financial-data-collector với schema:

{
  "data_years": [2021..2025],
  "shares_outstanding_b": [...],
  "income_statement": { "revenue_b_vnd": [...], "net_profit_b_vnd": [...] },
  "balance_sheet": { "equity_b_vnd": [...], "total_assets_b_vnd": [...] },
  "cash_flow": { "cfo_b_vnd": [...] }
}

Workflow 3 bước

Bước 1: Tính 5 chỉ số chính (cho mỗi năm)

⚠️ Kiểm tra đơn vị: tỷ / tỷ = đơn vị cơ bản, KHÔNG nhân thêm ×1000. BVPS hợp lý cho CP VN: 5,000-50,000 đồng. Nếu BVPS > 1,000,000 đ → sai đơn vị.

Bước 2: DuPont Decomposition (chất lượng ROE)

Tách ROE thành 3 phần để hiểu nguồn gốc thay vì chỉ con số cuối:

ROE = Biên LN × Vòng quay TS × Đòn bẩy
    = (LNST/Doanh thu) × (Doanh thu/Tổng TS) × (Tổng TS/VCSH)

Diễn giải nhanh:

• Biên LN giảm nhưng ROE ổn → công ty hy sinh biên để tăng quy mô (đúng cho giai đoạn mở rộng)
• ROE tăng chỉ nhờ đòn bẩy → cảnh báo chất lượng kém, rủi ro cao
• Biên LN giảm mạnh (VD: 23% → 6%) → chu kỳ ngành hoặc mất lợi thế cạnh tranh
• 3 thành phần ổn định, biên LN là driver chính → ROE chất lượng cao

Tham khảo references/dupont_interpretation.md cho template diễn giải từng pattern.

Bước 3: Phân tích xu hướng & CAGR

CAGR = (Giá trị cuối / Giá trị đầu)^(1/số năm) - 1

Bẫy CAGR với cổ phiếu chu kỳ: Năm đáy chu kỳ làm CAGR âm hoặc phình. Ví dụ HPG LNST 2021-2025: 34,521 → 8,444 → 6,835 → 12,021 → 15,515. CAGR 2021-2025 = -18% (sai ý), nhưng CAGR phục hồi 2022-2025 = +22% (đúng ý).

Quy tắc:

• Cổ phiếu chu kỳ (thép, dầu khí, BĐS): tính CAGR từ đỉnh đến đỉnh hoặc từ đáy đến đáy, không đầu-cuối
• Cổ phiếu tăng trưởng (công nghệ, bán lẻ): CAGR đầu-cuối OK
• Luôn show cả 2: CAGR full 5 năm + CAGR giai đoạn phục hồi

Output

Trả về JSON + diễn giải text:

{
  "ratios_by_year": [
    {"year": 2025, "eps": 2019, "bvps": 18867, "roe": 10.7, "roa": 6.5, "ros": 9.8}
  ],
  "dupont_2025": {
    "ni_margin": 0.098, "asset_turn": 0.66, "leverage": 1.66, "roe": 0.107,
    "interpretation": "ROE thấp hơn đỉnh vì biên LN chưa phục hồi + vòng quay TS giảm (DQ2). Chất lượng tốt — không bơm nợ."
  },
  "cagr": {
    "revenue_5y": 0.012, "net_profit_5y": -0.18,
    "note": "CAGR LNST bị méo do đáy chu kỳ 2022-2023. CAGR phục hồi 2022→2025 = +22.4%"
  },
  "quality_verdict": "TÀI CHÍNH KHỎE / CẦN THEO DÕI / NGUY HIỂM"
}

Phân công cho skill tiếp theo

• Định giá (giá hợp lý từ ratios): dùng skill vn-valuation-engine
• Dashboard HTML: dùng skill vn-research-dashboard

Tham khảo

• references/dupont_interpretation.md — Template diễn giải 6 pattern DuPont phổ biến (chất lượng ROE tốt/xấu/đang xấu đi)